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联发科的隐秘投资帝国

本周二,芯片设计厂商联发科公布了 2021 年二季度财报。财报显示,联发科今年第二季度所持基金及投资金额为 1391.27 亿新台币(约合 321.11 亿人民币),占联发科总资产的 22.1%,相比去年同期增长了 54.5%。

事实上,在联发科这家芯片设计企业的旗下,不仅有不少的投资公司,其公司内部更是有一支具备国际视野且专业、高效的投资团队。

据悉,其创投团队不少成员都是联发科从海外聘请的,从评估到尽职调查(指收购者对目标公司的资产、负债、运营、法律关系等情况进行的一系列调查)做法都相当美式,在投资中也愿意给出较高的估值,在美国、以色列、印度甚至尼日利亚等多个国家都有过投资记录。

而根据 2021 年第一季度联发科及子公司合并财务报告(以下简称“合并报告”,第二季度合并报告暂未公布),除了射频 IC,联发科在 CPU IP、物联网、智能家电芯片、Wi-Fi、TWS 蓝牙音频芯片、人工智能(AI)等领域均有布局,投资企业超过 30 家。中国头部射频 IC 公司唯捷创芯的第一大股东就是联发科、指纹识别方案市占率第一的汇顶科技也有着联发科的投资。

以下是芯东西对联发科投资版图的深度解析。

01. 直接投资 24 家大陆企业,覆盖金融、IC、软件、AI 领域

在联发科官网上,联发科着重介绍了自己的创业投资,强调其“专注于投资未来”、“以创业为核心”,还将协助创企建立关系网,并会在市场调研和产品研发上提供帮助。

根据一季度合并报告,联发科投资公司的方式主要有 2 种,一种是联发科或子公司直接参与投资。还有一种是联发科及子公司通过有价证券的方式进行投资。

相比于直接投资,资本证券等有价证券更偏向于公司的融资行为,投资方不能获得被投资一方的经营权利,仅能获得证券收益。而直接投资这种方式则能够帮助投资方获得被投资企业的股东权利。

具体到中国大陆,截至 2021 年第一季度,联发科通过子公司直接投资有 24 家大陆企业。这 24 家公司绝大部分集中在金融投资、IC 设计、软件和信息服务等领域,是联发科在中国大陆生态建设体系中的重要一环。

▲ 联发科及子公司在中国大陆投资情况

在这 24 家企业中,达发科技这个名字不少消费者可能会比较陌生,但其实它是由络达科技和创发科技合并而来的。络达科技是 TWS 蓝牙音频芯片的头部玩家,其相对较低的价格和完整的解决方案吸引了众多客户,不少华强北 TWS 耳机就选用了络达科技的芯片方案。据旭日大数据估计,2018 年,络达科技所占 TWS 蓝牙音频芯片市场份额排名第一;2020 年,其全球市占率已超 30%。

而 AI 视频系统提供商星宸科技的核心团队来自原智能电视芯片龙头晨星半导体(MStar)。晨星半导体拆分后,星宸科技的芯片在高清行车记录仪、USB 摄像头、安防监控等市场中表现出色,市占率均位居行业前三。

除了直接投资,这 24 家企业也通过有价证券的方式投资了国内的多家创投基金,在获得资金收益的同时也对相关产业有所助益。具体有中国湖北长江蔚新能源产业发展基金会、上海物联网二期创业投资基金、昆桥(深圳)半导体科技产业股权投资基金、上海闪腾创芯投资合伙企业、上海武岳峰二期集成电路股权投资合伙企业等。

此外,这 24 家公司还投资了思必驰、上海广升、奥比中光、欧瑞博、宁波飞芯电子、杭州优智联科技等科技企业,覆盖 AI、移动互联网、智能家居、激光雷达等多个领域。

02. 联发科主体下属 12 家公司,7 家负责财产管理与投资

如果说上述 24 家企业是联发科在大陆生态体系中的重要一环,那么联发科直接投资的 12 家子公司就是其全球布局的关键。

在这 12 家公司中,晨星国际科技公司、MediaTek Singapore Pte. Ltd.、MStar France SAS、立锜科技(股)公司和九旸电子股份有限公司等 5 家公司的业务性质为研发、生产及销售等。其它 7 家公司则主要负责智慧财产权管理和投资业务等。

具体来说,晨星国际为原晨星半导体拆分后的机顶盒芯片业务部门;MediaTek Singapore Pte. Ltd. 为联发科新加坡分公司;MStar France SAS 此前则是原晨星半导体的子公司;立锜科技(股)公司成立于 1998 年,是全球主机板电源管理 IC 的最大供应商之一;九旸电子则成立于 1997 年,是网络通讯 IC 设计公司,拥有自研的以太网络收发器、交换机及只会网络电源供应(PoE)IC 产品。

▲ 联发科直接下属子公司情况

或许是联发科在有价证券方面的投资过于深入人心,让很多人以为联发科的投资只是为了获得足够的资金收益。但事实上,联发科和子公司之间、子公司和子公司之间已经形成了较为密切的供需关系。

在 2021 年第一季度,联发科直接和关联公司进行重要交易的次数就有 6 次,MediaTek Singapore Pte. Ltd.、立锜科技、达发科技、擎发通讯科技(合肥)有限公司都在其列。各关联公司之间的重要交易次数更是有将近 40 次,其中 16 次交易科目为研发费用,从侧面展现了联发科的技术生态。

03. 联发科曾实现 600 倍盈利,一季度有价证券交易获利超 3 亿美元

除了那些扩充联发科技术生态、进行产品研发、销售的公司,联发科下属的众多投资公司也是其版图的重要组成。Gaintech Co. Limited(以下简称“Gaintech”)和翔发投资(股)公司是联发科下属投资公司中比较重要的 2 家。

其中,Gaintech 投资公司拥有联发科中国有限公司和联发科在印度、日本、韩国等子公司的全部股权。唯捷创芯的股份也是由 Gaintech 公司直接持有。事实上,Gaintech 直接投资的子公司就有 25 家,持有的有价证券项目更是超过 70 项。

2011 年,联发科便是通过 Gaintech 向汇顶科技投资 409 万美元(约合 2642 万人民币)。2016 年,汇顶科技于科创板上市,市值最高达千亿元。在这次投资中,联发科 5 年中大赚 600 倍,成为了投资界的传奇案例。

在中国大陆,Gaintech 还通过有价证券投资了上海华芯创业投资企业、上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业、模拟芯片设计创企苏州复鹄科技、小米等企业。

▲ Gaintech 投资公司名单(不含大陆企业)

而翔发投资公司的投资更偏重于中国台湾企业,像奕微科半导体、常忆科技、矽实科技、赛微科技、聚星电子等,并拥有群登科技、晶心科技、中华精测科技、思锐科技、天擎积体电路等公司的股票,这些公司涵盖了人工智能、电子、IC 设计制造等科技领域,很多都是各自行业的佼佼者。

联发科持有的大量有价证券也为自己带来了较为丰厚的收益。第一季度合并报告显示,联发科仅 2021 年第一季度 2 次重要的有价证券交易为其带来了超过 3 亿美元(约合 19.38 亿人民币)的收益。

这两次交易分别为 Sigmastar Technology Inc. 卖出厦门星宸科技有限公司 16.5% 股权,获益 2.97 亿美元(约合 19.19 亿人民币);以及 Gaintech 交易 Berkeley Lights 有价证券,获益 778.98 万美元(约合 5032 万人民币)。

04. 联发科集中投资物联网、AI 领域,业务、技术两不误

投资作为企业经营中必不可少的一环,是扩充企业规模、控制相关企业、获得资金收益的重要手段。然而在企业投资中,既有不重视投资手段,从而空耗资金的案例;也有只顾资金收益、不顾企业发展的投机行为。

相比之下,联发科一方面重视投资战略和布局,拥有专业的投资团队来保证自己的投资收益;另一方面,联发科的很多投资都集中在与自身业务有关的物联网、人工智能等领域,不仅拓展了业务范围,也加强了自身的技术积累。

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